Salve a tutti. Nella maggior parte dei miei interventi, parlo di azionario. Logicamente per garantire al proprio patrimonio ritorni soddisfacenti in maniera costante, quindi sia durante fasi del ciclo economico recessivo che espansivo è fondamentale differenziare il proprio portafoglio, inserendo all’interno diverse asset class (decorrelate tra loro).

In questo articolo indicherò titoli azionari che stando alle quotazioni odierne risultano al sottoscritto sottovalutate .. perché lontane dal proprio fair value.

Impregilo: Il primo gruppo di costruzioni italiano ha registrato nell’ultimo mese una violenta discesa, che l’ha portata dal massimo annuale a 3,10 fino a 2,30. Nelle ultime sedute è riuscita a lasciarsi alle spalle il brutto momento e attualmente si trova a 2,47. Le concause della discesa sono state da un lato una trimestrale al di sotto delle attese e dall’altra alcune grane giudiziarie che il titolo si trova ad affrontare.  Sui conti del trimestre ha inciso la crisi del settore immobiliare, che fatica ancora a dar stabili segnali di inversione.  Il gruppo ha cosi chiuso con un fatturato in calo del 32,6% rispetto allo scorso anno, ed una perdita di 19 milioni, dai 14 di un anno fa.

Situazione congiunturale a parte, Impregilo rappresenta l’unica società in grado di portare avanti opere di un certo spessore in Italia . Il cipe ha recentemente stanziato 5 mld di euro per le grandi opere. Il titolo tratta al momento a multipli a sconto Prezzo/Utile  pari a 7, Prezzo/Fatturato 0,40, Prezzo/valore contabile 1,40.

Eems

La società nelle ultime settimane è stata protagonista di una violenta discesa, che l’ha portata a lasciare sul parterre il 27,8% in un solo mese. Alla base del discesone la vendita della propria partecipazione da parte dell’azionista di maggioranza  (la cui società è stato di liquidazione).
Dai bollettini consob odierni risulta che la famiglia Mutti sia arrivata a detenere il 7,7% della società.

Paolo Andrea Mutti, ingegnere detentore di diversi brevetti, da un anno circa collabora con il gruppo Eems, in particolare modo con Solsonica, la controllata attiva nel settore fotovoltaico.
La discesa ha portato le quotazioni eccessivamente a sconto come dimostrano i multipli di prezzo:

1.     P/BV 0,33;

2.     P/Fatturato 0,28.

La trimestrale recentemente presentata ha mostrato segnali molto incoraggianti su entrambe le linee di business:semiconduttori e fotovoltaico, tanto da incassare la promozione di web sim a molto interessante con target 1,80, oltre il doppio rispetto alla quotazione odierna.

First solar

Il titolo è stato protagonista di una violenta discesa il giorno dell’annuncio della trimestrale. Gli analisti si attendevano ricavi per 528,8 milioni di dollari ed invece le risultanze hanno mostrato valore di fatturato pari a 480,9 milioni di dollari. La violazione di livelli di supporto ha scatenato una violenta discesa per il titolo, che ha lasciato sul terreno quasi venti punti percentuali.

Eppure la lettura della trimestrale non era cosi cattiva visto che i ricavi sovraperformavano quelli dell’anno precedente, pari a 348,7 milioni. Stessa sorte anche per l’utile, l’eps è pari a 1,79 dollari contro gli 1,74 dello scorso anno.

First solar  è il primo operatore mondiale nelle energie rinnovabili, nei prossimi anni potrebbe beneficiare di ingenti introiti a seguito della realizzazione in Cina del più grande impianto di pannelli solari al mondo. Il termine dei lavori è previsto per il 2019, ma probabilmente inizierà a beneficiarne in termini di flussi futuri attesi molto prima. Si tratta dopo tutto di un impianto a 2000 Megawatt, superiore di circa 30 volte a quelli oggi esistenti.

 

Maire Tecnimont

Il titolo la scorsa settimana è stato protagonista di un violento ribasso, lasciando sul parterre il 18,6% in un’unica seduta.

Come successo per First Solar anche in questo caso la speculazione ha avuto il sopravvento, in quanto la trimestrale seppur sotto le attese presentava molteplici elementi apprezzabili.

La lettura del dato quantitativo porta a conclusioni molto affrettate, L’utile si è contratto del 37%, i ricavi del 29%.

Le attese erano per un utile di 100 milioni, invece i conti presentano un risultato economico pari a 80 milioni.

Il gruppo, leader in italia nell’impiantistica per la chimica ha visto poi ridurre le prospettive ricavi da 2,4 mld a 2,1 mld.

Il titolo si trova cosi al momento ad affrontare una fase di debolezza,  complice l’elevata volatilità dei mercati, che può lasciarsi alle spalle solo con il ritorno sopra i 2,50.

Geox

Risultati sotto le attese e titolo in picchiata.  Ha pesare sul titolo ha contribuito in maniera determinante la stima di calo dei ricavi che dalla precedente stima del 3% e stata rivista al 5%.

Per il resto lieve la contrazione dei ricavi (-2,3%), mentre i margini hanno mostrato un deterioramento (Ebitda -10%, Ebit -20,4%) affossando l’utile (-33,4%).

La raccolta ordini primavera/estate segna un ritardo dell’8%.

Il titolo attualmente quota sotto i 5 euro, incorporando le peggiori aspettative possibili. Con il ritorno sopra i 5 euro il titolo acquisirà notevole forza rialzista, visto il livello di sottovalutazione palesato da multipli molto assottigliati rispetto ai propri livelli medi a 5 anni.

 

Nel prossimo intervento esaminerò altri titoli molto sottovalutati: Milano assicurazioni, Buzzi Unicem, Cogeme set e .....

 

G.Mecca

Responsabile del sito: www.finanzaeinvestimenti.it